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（原标题：嘉元科技翻倍扩产却亏欠谋划体育游戏app平台，对第一大客户依赖加重，毛利率一度不及2%）

本文着手：期间商学院 作家：雷小艳

着手|期间买卖接洽院

作家|雷小艳

剪辑|郑琳

因股票相接30个往将来的收盘价低于当期转股价钱的70%，激发还售条件收效，嘉元科技（688388.SH）于4月19日发布了对于“嘉元转债”可选拔回售的第九次领导性公告。

嘉元科技主营居品为锂电铜箔，于2019年7月登陆科创板。扫尾4月23日收盘，该公司股价为19.17元/股，较刊行价下落1.34%，仍处于破发状态。

2024年齿迹快报露出，嘉元科技的营收为65.43亿元，同比增长31.69%，但归母净利润为亏欠2.21亿元，同比减少1259.39%，相接三年收入同比增长，净利润同比下滑。

与2021年比较，嘉元科技2024年的营收鸿沟增长了133.35%，但归母净利润减少了142.5%，收入翻倍但净利润跌至亏欠。

这或与嘉元科技公司在2023年扎堆扩产一倍的谋划有规划密不能分。2023年，嘉元科技的铜箔年产能为10万吨，较2022年末的年产能5万吨增长一倍。可是，跟着我国铜箔行业产能在2023年密集开释，行业出现供给多余，并在2024年产能多余进一步加重。

2024年，跟着全行业堕入产能多余的恶性竞争，嘉元科技于该年9月罢手了对梅州市年产5万吨高端铜箔项规划投建计较。同庚，该公司堕入深度亏欠。

除了扩产影响，嘉元科技还在2023年“痛失”卑鄙后劲客户。该年年报露出，因在商务条件方面存在不合，比亚迪（002594.SZ）偏执关联方退出了该公司的前五大客户名单并不再劝诱。

3月28日、4月23日，就谋划事迹相接三年下滑、2024年亏欠谋划、拆开投建新模样等关系问题，期间买卖接洽院向嘉元科技发邮件、尝试致电商量。但扫尾发稿，该公司尚未回答关系问题。

扎堆扩产一倍，营收翻倍但净利润大幅亏欠

嘉元科技主营居品为各种锂电铜箔和各种PCB用铜箔，居品主要期骗于锂离子电板、覆铜板和印制电路板，居品订价采用“铜价+加工费”的步地。2021—2023年，该公司89%以上的营收来自锂电铜箔。

2019年7月，嘉元科技登陆科创板。招股书（注册稿，下同）露出，扫尾2018年底，该公司铜箔年产能为1.6万吨。

上市后，嘉元科技握续扩建新产能。年报露出，扫尾2022年末，跟着含IPO募投模样、可转债募投模样在内的各扩产模样顺利投产，该公司的铜箔年产能达5万吨。扫尾2023年末，嘉元科技的铜箔年产能进一步加多至10万吨，同比增长一倍。

可是，由于2023年行业新建产能密集投产，我国铜箔产能也曾多余。

同行可比公司德福科技（301511.SZ）在2023年年报中明确指出，该年我国铜箔行业产能密集开释，供给严重多余，导致铜箔行业高速“内卷”，大部分新增产能并未能实时消化。嘉元科技在2023年年报中亦暗示，无数产能在2023年内密集开释，铜箔行业供给出现阶段性多余，“内卷”严重。

2024年，铜箔行业的产能多余进一步加重。同庚11月，针对铜箔居品加工费大幅低于行业平均本钱，中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会(下称“中国电子铜箔行业协会”)离别于8日、9日、18日三次发文倡议合理调价。

2024年9月，嘉元科技公告暗示，已罢手“嘉元科技年产5万吨高端铜箔教导模样”的投建计较，并与劝诱方签署《投资意向书撤废公约》。

即便罢手投建新产能，已在2023年扩产一倍的嘉元科技仍难逃谋划事迹纰谬。

Wind数据露出，2021—2023年，该公司的营业收入离别为28.04亿元、46.41亿元、49.69亿元，同比增速离别为133.26%、65.50%、7.06%，但归母净利润则离别为5.50亿元、5.21亿元、1903.05万元，同比增速离别为195.02%、-5.36%、-96.34%。

事迹快报露出，2024年，嘉元科技的营收进一步增长31.69%至65.43亿元，归母净利润则同比下滑1259.39%至-2.21亿元。相较于2021年，嘉元科技2024年的营收增长133.35%，归母净利润则变为-2.21亿元，盈利才调显著恶化。

2023年与大客户比亚迪拆开劝诱，毛利率一度跌至2%以下

嘉元科技盈利才调恶化的主因是加工费下降。

2023年年报露出，受市集竞争加重、加工费下降、供需关系换取、原材料价钱波动、举座经济场面发生变化及行业周期等身分影响，嘉元科技毛利率出现较猛进度的下降。

Wind数据则露出，嘉元科技的销售毛利率从2021年的30.03%握续下滑至2024年第三季度的1.96%，下落了28.07个百分点。

据中国电子铜箔行业协会于2024年11月18日发布的铜箔出产制形本钱，其中6微米锂电铜箔的本钱区间为2万～2.2万元/吨。

而湘财证券接洽所离别于本年3月4日、4月1日发布的《锂电材料行业周报》露出，2025年3月下旬的两周内，6微米锂电铜箔平均加工费离别为1.8万元/吨、1.75万元/吨，仍低于中国电子铜箔行业协会所公布的行业本钱区间。

2023年年报露出，6微米锂电铜箔是嘉元科技的主流居品。

2023年年报还露出，因与嘉元科技在商务条件方面存在不合，比亚迪偏执关联方退出了该公司的前五大客户名单并不再劝诱。

招股书露出，嘉元科技自缔造早期就与比亚迪劝诱。

招股书及嘉元科技2022年6月27日发布的对于向特定刊行对象刊行股票央求文献的审核问询函之回答汇报（二次纠正稿）露出，2018—2019年，嘉元科技来自比亚迪的销售收入离别达1.52亿元、5951.63万元，对应的销售收入占比离别达13.14%、4.12%。比亚迪由此位列嘉元科技的2018年第三大客户、2019年第四大客户。

2020—2021年，比亚迪不再是嘉元科技的前五大客户。2022年第一季度，两边劝诱金额为2936.89万元。

在扩产一倍、市集竞争加重的景色下，再失去卑鄙后劲客户比亚迪，或使得嘉元科技加大了对第一大客户宁德期间（300750.SZ）的依赖。2021—2024年上半年，嘉元科技来自宁德期间的销售收入占比从54.90%攀升至69%，普及了14.1个百分点。

而同行业可比上市公司中，德福科技、诺德股份(600110.SH)、铜冠铜箔（301217.SZ）均同期与宁德期间、比亚迪保握踏实的劝诱关系。

4月10日，嘉元科技发布2025年第一季度事迹预盈的自发性表露公告，瞻望其2025年第一季度收场归母净利润2200万～3000万元。

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