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「散户心扉搞定。」

作家｜吕子禾

9月的A股阛阓，同花顺用三天时辰献技了一出“减抓回转”剧情。9月6日泄露控股股东、董事长易峥拟减抓，自后首个交游日股价跌近5%，9月9日凌晨进军公告休止谈论。

这场未实施的减抓谈论，因易峥自公司上市16年来“零减抓”的布景，过火“让渡阛阓参与契机”这一减抓根由的荒谬性，成为老本阛阓温雅的焦点。而同期抓股5%以上股东杭州凯士顺科技有限公司(下称“凯士顺”)的减抓谈论仍在激动。

为何上市16年从未减抓的易峥会斯须忽视减抓谈论？“让渡阛阓参与契机”的表述背后是否另有原因？仅隔三天便休止减抓，是阛阓压力所致仍是里面策略转变？

01

欲“减”又止

9月6日，同花顺发布《对于控股股东、抓股5％以上股东减抓股份预泄露的公告》，初次泄露易峥与凯士顺的减抓谈论。凭据公告，两者拟自公密告布之日起15个交游日后的三个月内，通过麇集竞价或巨额交游阵势共计减抓不超越138.31万股，占总股本的0.26%。

从具体细节看，两大主体的减抓谈论存在较着各别。易峥拟减抓的68.4万股，并非IPO前原始股份，而是2022年4月公司股价低迷时的增抓所得。那时他以73.24元/股的均价增抓68.4万股，限制2025年9月6日公密告布时，股价已涨至361.5元/股，这部分股份浮盈超390%。

公告中，易峥的减抓根由表述为“阶段性增抓观念完成，让渡阛阓参与契机、开释流动性”。

凯士顺的谈论则更显旧例：拟减抓69.91万股，占总股本0.13%，股份起原为公司IPO前原始股份，根由为“本身资金需要”。公开信息表现，凯士顺那时抓有4819.38万股，其中3614.54万股为限售股，本次拟减抓的均为无尽售股份。且其先前已有减抓纪录，2024年12月，凯士顺曾减抓268.80万股，套现约8.67亿元，阛阓对其旧例减抓的预期相对充分。

公密告布后的首个交游日，阛阓用脚投票。同花顺股价开盘即跌，盘中最大跌幅超6%，最终收跌4.95%，报343.60元/股，单日市值挥发约96.23亿元。

投资者对易峥“让渡阛阓参与契机”的表述争议麇集，应答平台出现“高位接盘邀请函”等簸弄，不出丑出企业高估值下投资者对中枢股东减抓的行径有很高的明锐。

戏剧性的逶迤发生在9月9日凌晨。同花顺进军发布公告，称易峥“鉴于多样身分”决定提前休止减抓谈论，且限制公告泄露日未实施任何减抓操作；凯士顺的减抓谈论未说起转变，仍按原决议激动。

公密告布后，9月9日股价快速反弹，午间收盘报351.23元/股，涨幅2.22%，成交额放大至35.88亿元，阛阓心扉得到部分斥地。

02

为何“急刹车”？

易峥从“拟减抓”到“休止”的快速逶迤，以及凯士顺的“单独激动”，背后是多重身分的综配合用。

先看易峥休止减抓的可能逻辑。公告中“鉴于多样身分”的疲塌表述，可衔尾多方踪迹拆解。

一是股价与公论压力。9月限制减抓公密告布，同花顺股价已从8月末的413.14元/股降至9月5日的361.50元/股，累计下降12.5%，减抓公告进一步放大转变压力，若不绝激动，可能加重股价波动，毁伤弥远股东利益；同期，“让渡阛阓参与契机”的表述激发大面积质疑，应答媒体扣问热度居高不下，这种公论氛围或促使公司再行评估减抓对品牌形象的影响。

二是16年“零减抓”信任背书的爱护。休止公告荒谬强调“自2009年上市近16年，易峥从未减抓公司股份”，这一纪录在A股阛阓实属隐衷，弥远以来是投资者对搞定层信任的中枢基础。若这次实施减抓，将突破这一信任壁垒，对公司弥远阛阓形象的毁伤可能远超短期减抓收益，休止谈论成为爱护信任的感性继承。

三是监管环境的潜在考量。2025年A股阛阓对大股东减抓监管趋严，年内已有10起违章减抓处罚案例，易峥看成公司现实规定东谈主，其减抓行径需更严格遵命监管条件。尽管公司公告未说起监管关系内容，但衔尾行业监管动态，休止谈论可隐秘潜在合规争议。

再看凯士顺坚抓减抓的原因。从股东布景看，凯士顺并非单纯的财务投资者，其股东包括同花顺董事叶琼玖、王进，属于与中枢搞定层关系雅致的抓股平台。这类平台的“本身资金需要”，时时指向两层含义。

一是为平台内股东提供流动性，比如平静个东谈主资产设置、家庭财务安排等需求；二是优化抓股结构，凯士顺的抓股比例已从IPO后的15%厚重降至2025年6月末的8.96%，2024年12月的减抓也印证了这一弥远转变趋势，本次减抓属于旧例操作，而非短期看空信号。

03

高增长能否消解减抓争议？

基本面是连气儿股东行径与阛阓响应的要紧相沿，因此，本次减抓事件激发的扣问，离不开同花顺的功绩发达。

从同花顺本身功绩看，2025年上半年发达正经。凭据半年报，公司终了交易收入17.79亿元，同比增长28.07%；包摄于股东的净利润5.02亿元，同比增长38.29%；扣非净利润4.84亿元，同比增长40.64%，增速显赫高于软件与信息技艺劳动迹11.9%的同期平均水平。

中枢业务中，告白及互联网执行劳动发达亮眼，收入6.41亿元，同比激增83.20%，半年报讲解注解称这成绩于“老本阛阓回暖，公司网站及APP用户活跃度回升，银行、基金等金融机构宣传投放力度增强”。

现款流与分成策略也进一步体现了功绩情况。同花顺上半年谈论步履产生的现款流量净额11.41亿元，同比激增274.94%；同期推出半年度分成预案，每10股派现1元，占上半年净利润的10.71%，虽分成比例不算高，但衔尾充裕的现款流，表现出抓续报告股东的才能。

将其放入行业坐标系，对比行业龙头东方资产，同花顺限度虽小但增速有上风：东方资产上半年营收68.56亿元、净利润55.67亿元，限度上风显赫，但同花顺净利润增速略高于东方资产。

业务结构上，东方资产依赖证券经纪业务，而同花顺更侧重信息劳动与告白，毛利率86.95%高于东方资产的83.75%，亦然两边不同的盈利模式的体现：同花顺靠“流量变现”，东方资产靠“交游佣金”。

从估值角度看，同花顺的高估值是阛阓明锐的中枢原因。限制2025年9月11日，同花顺市盈率(TTM)100.66倍，远高于东方资产的38.75倍，这种高估值情景下，中枢股东的任何减抓行径皆易被放大解读。

这场“未实施的减抓”开云体育，现实是上市公司中枢股东、阛阓心扉与行业环境的一次麇集博弈。对同花顺而言，这次事件也为其股东调换提供了启示，相较于疲塌的表述，明晰、坦诚的动因讲解大要更能得回阛阓信任。